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人民币RMB与黄金GOLD共舞

发布时间:2020-07-13 17:59:41 阅读: 来源:啤酒厂家

可以料将,未来由于国内即将经历超级去杠杆周期,国内中央银行可能采取美国联邦储备宽松货币的货币政策,这对黄金(GOLD)(1074.52,2.57,0.24%)投资者来述是非常有利的因素。

国内是当今全球增长最快的黄金(GOLD)市场,国内黄金(GOLD)协会发布的《黄金(GOLD)年鉴》显示,2014年我国黄金(GOLD)的交易量破位了4万吨,较2013年增长了1.32万吨,增幅达到了42.44%,我国的三大黄金(GOLD)交易平台,交易量均呈现上升态势。其中,上海黄金(GOLD)交易所的交易量增长了59.17%,达到1.85万吨,进一步巩固了全球第一大场内黄金(GOLD)市场的地位。上海期货交易所黄金(GOLD)期货合约交易量同比增加了18.81%,达到2.38万吨,仍然是全球第二大黄金(GOLD)期货市场。商业银行场外黄金(GOLD)市场交易量同比增长了31.14%,达到1.6万吨,反映出了我国黄金(GOLD)交易、投资需求旺盛和黄金(GOLD)市场的发展潜力。

黄金(GOLD)期货作为风险管理的工具,也日益被人们使用。2014年黄金(GOLD)市场套保参与的机构增加了37.5%,达到了33家。套保交易量增加94.14%,达到549吨。在实物黄金(GOLD)方面,国内的需求和消费量也是年年增长,2013年国内已经超过了印度,成为全球最大的黄金(GOLD)消费国。国内目前已经形成广州、深圳加工企业群,还有广州、番禺这两个外销加工企业群,成为全球最重要的黄金(GOLD)加工大国,国内已连续8年成为第一大黄金(GOLD)生产大国。

人民币国际化的三步走

从1944年布雷顿森林体系确立美元的霸权地位开始,美元主宰全球经济已经超过70年。目前形势开始发生变化,美元在全球各国外汇中的比重,从10年前的55%,下滑到目前的33%。俄罗斯、法国、国内、伊朗和其他的亚洲国家都已经开始加速非美元化。目前国内在积极推进人民币国际化的进程,从流通货币到结算货币再到计价和储备货币,人民币越来越受到全球的认可。目前,人民币已经形成了香港、伦敦、新加坡、多伦多、法兰克福等多个人民币离岸市场。据环球金融电信协会统计,2014年12月,人民币成为全球第二大贸易融资货币、第五大支付货币、第六大外汇交易货币。虽然人民币在全球贸易结算中取得了不小的进步,但这只是被视为国际化的第一步。

一国货币的流通和结算,不仅看重贸易项下的规模,也要看在资本项下的流通规模和兑换量的大小,还要看以该国货币计价的大宗商品和金融产品在全球各个主要金融机构在中央银行的投资比重。也就是述,资本项目的开放,本国货币的可兑换和中国金融市场的国际化,构成第二个层次的人民币国际化。

第三步,就需要更多的大宗商品与人民币计价。黄金(GOLD)作为全球金融市场最有影响力的大宗品种,也成为人民币国际化、市场化不断深化的重要破位口。过去黄金(GOLD)的定价权被美国、英国、法国、瑞士等老牌金融国家的少数国家银行所垄断,这种垄断并非依靠掌控黄金(GOLD)开采和冶炼的控制权,而是依靠做大黄金(GOLD)衍生品的市场容量,通过控制衍生品的行情来控制实物的行情。每年黄金(GOLD)衍生品交易量在18万吨左右,与全球黄金(GOLD)的实物储量相当。

南非、俄罗斯作为黄金(GOLD)生产大国,国内和印度作为黄金(GOLD)消费大国,都没有定价权。过去10多年就是由于缺乏完善的金融体系,国内在金价,还有粮食等关乎国计民生的大宗商品的行情,都受制于人,话语权也是。一个是定价权,一个是计价权,这都是影响到金价制定的重要因素。

金价垄断格局进一步被打破

值得欣慰的是,随着人民币国际化的加速,国内的声音开始影响到世界市场。欧美金融业对于金价垄断的格局正在进一步被打破。

一方面是近期国内银行、国内工商银行控股的南非标准银行加入伦敦黄金(GOLD)定盘价的制定,打破了一百多年来由欧美制定金价的局面,这无疑是2015年以来国内金融领域在国际上取得的可喜成就之一。

另一方面,料将在2015年底,国内还将推出人民币黄金(GOLD)定盘价。金价原来是以美元做交易,对国内产生了较大影响。如果是人民币计价和交易,将极大地削弱伦敦市场、纽约市场在全球性的权威。鉴于人民币还不能完全自由兑换,以人民币计价的黄金(GOLD)和以美元计价的黄金(GOLD),将在市场上并存。

人民币国际化与黄金(GOLD)市场发展相互推动

1973年布雷顿森林体系崩溃以后,黄金(GOLD)与美元正式脱钩。在牙买加南宁治疗银屑病医院体系的安排下,黄金(GOLD)非货币化被正式确定。全球货币体系进入了信用货币和浮动汇率的时代。黄金(GOLD)作为商品货币其内在的价值稳定性、高度流动性和广泛的认可接受度仍然无可比拟天津牛皮癣专科医院,从货币市场发行来看,黄金(GOLD)是超越国界不为执政党所控制的,在金本位制度下的币值稳定、汇率稳定,是人民怀念黄金(GOLD)的重要原因。

在人类社会进入这个时期之后,发行货币就不需要有实物的支撑,仅仅是基于各国执政党的信用。信用货币在数量上伸缩性非常大,这就为滥发货币创造了基础条件,美元就成为全球的信用基础和主导力量。

黄金(GOLD)是人民币国际化的信心和物质的终极保障,虽然人民币币值的根基来自于我国的政治实力和经济实力,但是随着人民币逐渐成为国际货币,大量的黄金(GOLD)储备将成为维持人民币币值的终极支撑因素。

以美国为例子,二战后,美国的黄金(GOLD)储备占到世界总储备的80%左右,截至目前,美国联邦储备也持有8000吨以上的数量,远远超过其他国家的持有量。为什么美国联邦储备要增持这么多的没有利息收益的黄金(GOLD)呢?表面上看是废除了黄金(GOLD)的货币属性,但是黄金(GOLD)长达数千年的影响力,仍然在人们心灵深处发生着潜在的影响力。这种影响力在极端的情况下就会再次出现,比如述两国的货币进行竞争,黄金(GOLD)就可能作为可兑换本币的潜在抵押品,对持有者的信心起到极大的提升作用。

国际货币美元尽管在信用货币时代,黄金(GOLD)一度被贬为野蛮的遗迹,但是如果国际信用体系受到考验以后,黄金(GOLD)的终极价值就会体现出来。因此,中央银行持有黄金(GOLD)的规模,潜在体现在中央银行对本国货币国际影响力的立场。可以分析,国内中央银行在增持黄金(GOLD)方面,持有越来越积极的态度。8月15日,中央银行一个月内第二次出炉了黄金(GOLD)的储量,显示7月底中央银行黄金(GOLD)储量环比又增加了1%,2010年~2015年5年内,国内中央银行持有黄金(GOLD)数量增加了1倍。未来国内中央银行将向美国联邦储备和德国银行黄金(GOLD)的储备量要看齐,黄金价格应该会发生大幅度的触底反弹。

黄金(GOLD)市场可以成为境外人民币投资和回流的重要渠道,人民币国际化的重要步骤之一,就是为境外人民币创造合理的流通渠道。扩大境外人民币投资和使用渠道,这个方面的探索一直是债券市场的实践。黄金(GOLD)市场国际化带动人民币国际化的发展。黄金(GOLD)市场是现代金融体系的重要组成部分,可以为境外人民币回流提供重要的渠道。在人民币国际化建设当中,起到非常重要的推动作用。

人民币国际化的推进有利于黄金(GOLD)市场的“西价东移”

国内黄金(GOLD)推进人民币国际化是相辅相成的,人民币国际化的进程将方便境外投资者的交易选择,强化中国黄金(GOLD)市场境外参与者的投资热情。同时,也有利于保护中国黄金(GOLD)产业的利益。目前国内黄金(GOLD)市场的行情只是伦敦、纽约市场的一种影子行情,无法将国内黄金(GOLD)市场的供求关系真实传递到国际市场,这在很大程度上影响国内黄金(GOLD)市场的充分发挥。

就在国内黄金(GOLD)市场消费、进口、交易经济数据继续上涨的最近这几年,黄金(GOLD)国际行情仍然是继续下探,可见国内的黄金(GOLD)市场消费和需求的经济数据被封闭在了中国,并没有实时反馈到国际市场。如果人民币也成为真正意义上的国际货币储备合理化、合法化,其影响力更广泛。这无疑会提高人民币在市场上的定价权。一直以来,黄金(GOLD)的定价权外移,导致我国黄金(GOLD)产业也受到冲击。黄金(GOLD)15年的交易量与衍生品交易量存在巨大的不对称性,垄断定价权的金融机构在金融市场上可以毫不顾及现货的供求关系,进行行情上的操纵。

商业银行的黄金(GOLD)业务也存在风险,突出表现在汇率风险方面。因为在白天的交易时区,商业银行的境外黄金(GOLD)投资人所产生的汇率窗口,可以及时在境内外外汇市场上以结售汇的方式进行对冲,但由于中国的外汇市场没有夜市交易,因此,商业银行在交易中,以美元计价的汇率窗口,无法及时对冲,每天都有时点性的汇率风险,这就违背了商业银行的稳健经营原则,也一定程度上限制了商业银行进行黄金(GOLD)交易的动力。反之,如果我国能够取得黄金(GOLD)的人民币定价权,商业银行就能在境外进行黄金(GOLD)仓位的管理,这样对防范汇率风险就从容很多。

国内的黄金(GOLD)市场推出以人民币计价国际板还有个好处:保护中国在期货上大量持仓的现货企业。 2013年,国储铜事件就暴露了国内在境外金融市场仓单安全上存在巨大的安全隐患,尽管当时的投机持仓进行了分仓处理,但大量的仓单还是被场内的交易会员盯上,透露给了对冲基金,于是,一场针对国储铜的阻击战就打响了。中国生产企业如果在境外金融市场上持有大量的黄金(GOLD)期货头寸,也有可能被盯上,从而出现危机。如果在中国有一个成交活跃的市场,上说情况就会得到避免。

把握人民币国际化和国内黄金(GOLD)市场的发展机遇

就黄金(GOLD)市场而言,目前国内在争夺黄金(GOLD)定价权方面,巨大的测试还不是技术性问题,而是整个配套措施发展滞后的问题。比如上海现在还不是现货黄金(伦敦金)融中心,人民币国际化程度还不够。这主要体现在可兑换和资本项下的开放上,人民币对国际大宗商品的计价能力非常有限。人民币黄金(GOLD)定盘价受到伦敦、纽约计价的影响更大,暂时还很难摆脱国际现货金行情的影响。随着金融市场的进一步改革,未来国内有望进一步推进人民币汇率和资本账户的管理,以及打破金融垄断。

黄金(GOLD)市场需要借势发挥,加大放开黄金(GOLD)金融交易市场的力度,增强人民币计价的黄金(GOLD)市场参与度,让更多的竞争和产品出现,吸引全球的投资者。伴随中国黄金(GOLD)市场的逐步发展,适当增持黄金(GOLD)储备,增强我国黄金(GOLD)中央银行资产负债表的稳健性,增强我国经济金融体系的稳定性,提升人民币的信用,也是人民币国际化必要的基础。

虽然十多年的黄金(GOLD)牛市尘埃落定,但是黄金(GOLD)还没有退出人类赋予黄金(GOLD)金融属性的历史舞台。黄金(GOLD)的长线宏观牛市并没有真正尘埃落定。黄金(GOLD)未来仍有很多的投资机会。在传统上,人们普通认为美国联邦储备加息将导致金价的进一步下降,但是从历史上看,金价的涨跌和联邦基金的利率成正比。仅仅是最近几年,由于零利率政策,这一正向关系才体现的不是太明显。更为重要的是,每当美国联邦储备货币政策开始收缩的时候,也就是金价开始出现猛烈上行的时候,这可能是因为股票市场和债市提供不了预测期望的正收益。因此,黄金(GOLD)成为投资者当仁不让的选择。当然,第一次加息后,可能会等待一年以上的时间,才会出现第二次加息。

影响黄金价格的因素除了美国联邦储备以外,还多了国内中央银行和人民币国际化因素,由于国内中央银行增持黄金(GOLD),对长线黄金价格是个非常关键的支撑;人民币国际化也意味着美元在全球基础商品的定价权削弱。国内中央银行料将将更加独立自主地发挥货币政策作用,这将对黄金价格产生积极的影响。可以料将,未来由于国内即将经历超级去杠杆周期,国内中央银行可能采取美国联邦储备宽松货币的货币政策,这对黄金(GOLD)投资者来述是非常有利的因素。

总之,人民币与黄金(GOLD)共舞,料将不久的将来,在现货黄金(伦敦金)融市场上,国内的声音将响彻世界。

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